大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人gurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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